导读：

1. 通胀回落给出美联储降息空间。

2. 国内房地产政策及金融领域风险化解长效利多。

3. 美洲干旱问题仍在持续影响农业生产。

4. 油籽及油脂市场整体表现仍缺乏有效利多支撑。

宏观：

通胀回落给出美联储降息空间。

美联储重要通胀监测指标继续走弱，市场认为降息必要性进一步提高。美国11月核心PCE物价指数年率录得3.2%，为2021年4月以来最小增幅；整体PCE物价指数月率录得-0.1%，为2020年4月以来首次下跌；整体PCE物价指数年率录得2.6%，为2021年2月以来最小涨幅；美国12月一年期通胀率预期录得3.1%，为2021年3月以来的最低水平。这也引发市场充分定价明年3月降息25个bp的概率大幅上升。

国内房地产政策及金融领域风险化解长效利多。

国内房地产市场继续释放积极信号，房地产市场供求关系的重大变化将引领长期趋势。根据全国住房乡建设工作会议表述，坚持房住不炒定位，适应房地产市场供求关系发生重大变化新形势。在降房贷利率、首付比例政策、增加保障性住房等政策的影响下，各地房地产市场成交情况有进一步改善的空间，尽管11月整体商品房销售面积同比仍有下滑，但政策利好房市的长期性将逐步显现。

另外随着政策引导的地方债务风险的化解，经济基本面向好格局得到巩固。近日国家金融监督管理局表示，我国经济韧性强、潜力足、回旋余地大，发展面临的有利条件强于不利因素，经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变，这为金融业防范化解风险、实现高质量发展提供了最大底气和最大支撑。金融机构要坚定信心，按照坚守定位、回归本源、差异发展的原则，着力转变经营理念，不断增强可持续发展能力，全力提升服务实体经济的适配性和有效性。

粮食：

美洲干旱问题仍在持续影响农业生产。

美洲地区干旱问题的影响正逐步扩散，巴拿马干旱不仅影响了其运河同行效率，同时也进一步冲击其国内农业生产。中美洲国家巴拿马在今年的气候变化中遭受了严重干旱，雨季时间缩短的同时，还将迎来比往年更长的旱季。农业是巴拿马国民经济的重要产业，约20%的劳动力从事农业生产，全国可耕地面积171万公顷，共有21.4万个农场。持续干旱严重影响农业生产，巴拿马政府正采取措施应对。

另外美国小麦出口节奏进入后半程，出口量季节性回落。年度累积出口规模仍保持了同比增长，但低于政策目标。不过对华出口小麦则创下近五年来最高水平。美国农业部出口销售报告显示，截至12月14日当周，美国小麦净销售量约为32.6万吨，远低于一周前的151万吨，没有对华销售小麦。2023/24年度（6月中5月）迄今美麦销售总量为1486万吨，同比增加2.9%，而美国农业部年度出口目标为1973万吨，同比减少4.5%。

油脂：

油籽及油脂市场整体表现仍缺乏有效利多支撑。

加拿大油籽压榨量季节性回落，12月环比将再度回升。加拿大油籽加工商协会（COPA）发布的油籽压榨数据显示，2023年11月，加拿大油菜籽压榨量为908261.0吨，环比降6.79%；加拿大大豆压榨量为153144.0吨，环比降9.21%；豆油产量为26773.0吨，环比降12.14%。22/23年度加拿大菜籽产量大幅增长背景下，其国内压榨及对华出口需求成为影响加菜籽格局的重要因素。

印度政府宣布将允许以较低税率进口棕榈油、豆油和葵花籽油等植物油的政策延长一年，有效期一直到2025年3月。为了应对印度国内食品通胀压力，以及印度选举年的政治稳定诉求，印度政府进一步延长低关税进口植物油政策，将对现阶段低迷的国际油脂市场形成短期预期支撑，但供应端总量增长仍较为显著，同时马棕油年内供应能力仍有增加，也因此限制了国际油脂市场价格低位上涨强度。

大豆供应方面面临巴西和阿根廷两国的产量回补可能，不过巴西生柴掺混率的提高以及暂停生柴进口的政策令其国内豆油消费预期有所改善，给当前疲弱的豆油市场形成新的利多因素支撑。在南美，阿根廷政府将大豆种植面积调高了10万公顷。巴西政府决定明年3月起把生物燃料强制掺混率从目前的12%提高到14%，同时还将暂停生物柴油进口。从美豆压榨利润表现来看，需求表现不佳或仍是抑制大豆价格的主要问题，豆油价格也相应回落。基于美国农业部周度数据的计算结果显示，截至12月15日当周，美国大豆理论压榨利润为每蒲3.2美元，比一周前减少8.31%，连续第三周下滑。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅52.16美分，一周前为52.62美分。

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