【导语】2024年11月份裂解C9价格继续下滑,主要原因为成本及供需利空，预计12月份供需面利空持续作用下，裂解C9主流出厂价格下滑趋势依旧。

十一月份裂解C9价格继续下滑

2024年11月份国内裂解C9出厂价格继续呈下滑趋势，11月份均价4393元/吨，环比下降7.79%，同比下滑21.67%，今年受下游行业政策消息影响，需求预期偏弱，裂解C9价格较去年同期有所下降。本月原油中东地缘扰动，叠加俄乌问题不断，油价宽幅震荡，均价下滑，成本面导向偏空。供应方面，天津南港装置投产出货，供应端利空，需求方面，虽本月全国C9加氢装置开工负荷小幅下滑，下游树脂开工负荷小幅波动，下游综合需求不佳，供需面综合导向偏空。行情面来看，下游C9芳烃行情震荡上涨，但下游树脂成交呈连续下滑趋势，下游行情面导向不明。总的来看，成本及供需利空主导作用下，11月份裂解C9主流出厂价格连续10月的下滑趋势。

因素1:原油均价下滑，成本面支撑力度下降

本月油价整体呈现宽幅震荡走弱行情，美原油主流波动区间67-72美元/桶之间，本月美原油均价69.68美元/桶，较上月跌2.63%。原油市场波动频繁，且波动幅度较大，主要影响因素是地缘扰动。中东局势不确定性较大，前期冲突不断，后期随着即将达成停火协议，地缘溢价回落；此外，美国同意乌克兰袭击欧洲某国境内设施，市场担忧可能是石油设施，欧洲某国进行了导弹回应，导致油价一度上涨，后期随着事态紧张情绪消退，各方保持克制，风险消退后油价同样回落。巴以和俄乌地缘扰动频繁，轮番上演各种冲突，市场情绪跟随左右，油价波动较大。其他因素，比如美联储降息25个基点，以及沙特延长减产等宏观和基本面消息，对油价影响有限。

因素2：天津南港装置投产出货，供应端利空

本月国内裂解C9开工负荷下降至79.57%，较10月份下降0.67个百分点，本月总产量下降至20.83吨，较10月份减少0.87万吨，环比减少4.01%。国内几无裂解C9进口的情况，市场供应几乎均来源于国内装置，据卓创资讯统计，中韩石化及福建联合装置检修持续，但天津南港年产能12万吨装置投产出货，供应端利空。（根据卓创资讯方法论，新建装置稳定出货一个月后纳入产量样本，因此本月产量未纳入天津南港样本）

因素3：下游综合需求不佳，对C9市场支撑不足

2024年11月份国内裂解C9总需求量为19.90万吨，环比下降0.85%。国内几无裂解C9出口的情况，市场需求几乎均在于国内，下游C9芳烃月内多数厂家装置平稳运行，不过个别厂家存有停工操作，个别厂家开工并提负，因此涨跌互抵之下本月全国C9加氢装置开工负荷环比小幅下滑，下游树脂开工负荷小幅波动，但行情下滑情况下，采购积极性一般，下游综合需求不佳。

未来展望：12月份预计裂解C9主流出厂价格整体下滑趋势延续

成本面来看，下月来看，油市价格有望呈现震荡调整行情，暂无明确方向。随着中东停火协议的即将达成，地区局势基本趋于平静，虽然俄乌依然存在不确定性，但是整体可控，地缘溢价逐步回吐。宏观上，美联储依然将延续降息政策，但是后续降息节奏料将放缓，美债收益率走高，美元偏强施压油价下行；但是从基本面来看，沙特减产有望延长，增产恐将进一步延后，市场对于沙特支撑油价信心较强，油价底部存在支撑。美国原油累库和需求弱化，基本符合季节性变化，对油价影响有限。因此，宏观施压，但是产业支撑，市场选择观望，暂时没有方向，基本维持区间波动行情，成本面大概率震荡调整，对C9市场或影响有限。

预期面来看，12月份仍处于下游树脂需求淡季，C9石油树脂行情预计继续下滑为主。下游C9芳烃行业政策影响偏多，对原料看空心态强烈，市场情绪低迷，预期面导向偏空。

供需面来看，供应方面，武汉石化装置检修持续，但福建联合装置月中旬左右预计重启，市场整体开工负荷或有所上升，裕龙岛炼化装置预计投产；需求方面，预计国内下游碳九芳烃开工负荷预计持稳为主，进入寒冬，个别下游树脂厂家或有停工操作，需求预计存下降预期，供需面综合导向偏空。

整体来看，供需面利空主导作用下，12月份裂解C9主流出厂价格预计继续呈下滑趋势，预计12月份主流出厂价格高点价格在4300元/吨，低点价格在3900元/吨，均价预计4100元/吨。