【导语】进入12月份以来，国内硬泡聚醚震荡向下运行，环氧丙烷下跌带动其成本面下滑，生产利润略有改善但整体仍处于薄利状态；下游需求进入季节性淡季，买盘跟进不足。预计12月下旬市场延续弱稳态势。

进入12月份以来，国内硬泡聚醚市场呈现震荡下行的趋势，整体交投气氛偏淡。截至本月20日，华北市场来看，硬泡聚醚均价8840元/吨，环比下跌1.11%，同比下跌10.42%；华东市场来看，硬泡聚醚均价9060元/吨，环比下跌1.06%，同比下跌11.38%。下面，我们将从成本、供需等方面具体分析本月行情表现。

成本面支撑下滑 生产毛利略有提升

环氧丙烷进入12月以后震荡走低，对硬泡聚醚市场成本面支撑减弱，硬泡聚醚生产利润虽然略有改善，但整体仍处于薄弱状态。具体来看，截至本月20日，山东地区环氧丙烷价格收盘在8240-8280元/吨，较11月29日下跌170元/吨。随着泰兴怡达装置重启，利华益装置提负，市场货源流通量存增加预期，下游买气偏谨慎，供方报盘震荡走低，环氧丙烷低位走货顺畅。环氧丙烷价格的走跌，使得硬泡聚醚市场成本面支撑减弱，生产企业为加快出货小幅下调报盘。但硬泡聚醚价格跌幅小于环氧丙烷，故12月份硬泡聚醚生产毛利提升至35.10元/吨，较11月毛利上涨114.94%。

需求进入淡季 买方刚需采购

硬泡聚醚主要用于建筑保温、保冷、汽车、太阳能、冷库、恒温库、啤酒罐、冷藏等多个领域。传统意义上，冬季和夏季通常是硬泡聚醚的淡季，11月至12月，随着北方供暖季的到来，外墙喷涂和管道保温的需求有所下降，冰箱、冷链、汽车等领域的需求保持刚需为主。由图3近十年季节性指数可以看出，11-12月份市场价格多在下行通道。据市场人士反映，今年12月硬泡聚醚下游需求表现不及往年，用户随用随采为主，部分下游甚至选择提前停工规避风险，这使得本就进入淡季的市场“雪上加霜”。而生产企业方面随着库存的累积出货压力增加，加之成本面降低的情况下，开始适当下调报盘价格，买方择低刚需补货为主。

12月下旬来看，硬泡聚醚市场或难有实质性利好带动，价格或维持弱势波动运行。成本方面，环氧丙烷市场或维持偏弱态势运行，但不排除出现微幅上涨的可能，硬泡聚醚成本方面或变化不大。供需方面，听闻华东及华北均有生产企业装置检修，但下游需求短期难有提升，买方逢低小单采购为主，故市场整体或仍处于供应相对宽松的状态。心态方面，双方业者心态均欠佳，短期后市信心不足，买方采购心态谨慎，卖方出货存有压力、走货优先。故预计，12月下旬硬泡聚醚市场难有明显改善，维持淡稳态势为主。