关键词：非离子表面活性剂、EO、脂肪醇、价格

【导语】2024年非离子表面活性剂表现尚可，AEO-9呈现震荡上行的趋势，其成本面是主要提振因素。具体来看，环氧乙烷、脂肪醇在年内均有不同程度的上涨，进一步提振非离子表面活性剂市场。2025年，AEO-9或延续季节性特征，并跟随原料价格走势变化而波动。

2024年，非离子表面活性剂市场整体呈现震荡上行的走势，成本依然是影响市场价格的主要因素，其次为供应面。2024年，AEO-9价格在9050-13450元/吨的区间波动。具体来看，2024年，年内AEO-9的低位价格出现在2024年1月，为9050元/吨，主要是由于下游需求偏淡加之原料价格均略有回落，共同拖累AEO-9市场；AEO-9的高位价格为13450元/吨，出现在2024年11中下旬，本阶段内脂肪醇同样上涨至年内的高位，同时，供应紧张的局面一直未有明显缓解，因此，在成本面及供应面的推动下，AEO-9涨至年内高点。

原料指引偏强 市场处于近年的高位波动

2024年，AEO-9市场价格大致呈现“N型”走势，AEO-9均价在10750元/吨附近，较2023年同期上涨16.08%。从AEO-9价格波动的区间来看可以看出，2024年AEO-9价格上半年处于近五年来的低位水平波动，而下半年，逐渐变为在近五年来的高位水平波动。

2024年AEO-9价格走势大致呈现三个阶段：逐步上涨（1月-4月24日）、持续下行（4月25日至6月14日）、震荡上涨（6月15日至12月31日）。2024年原料成本是驱动AEO-9价格变化的主要因素。分阶段来看：

1月-4月24日，本阶段内原料环氧乙烷和脂肪醇均呈现持续上涨趋势，特别是脂肪醇，涨幅达到2600元/吨，并且，年后下游需求回暖，日化领域等下游工厂陆续开工，市场进入新一轮补库阶段，因此，需求和成本的双重提振下，AEO-9市场逐步上涨。

4月25日至6月14日，本阶段主要原料脂肪醇价格出现持续下跌，环氧乙烷也小幅下行，成本面对市场支撑不足；同时本阶段下游以消耗库存为主，新订单释放不足；在成本及需求的双重拖累下，市场价格开启了短暂的下跌通道；

6月15日至12月31日，由于上游原料棕榈仁油偏强运行，加之脂肪醇出现供应紧俏，价格反弹，并且，此后几个月供应紧张的局面一直未有明显缓解，因此，价格持续拉涨，环氧乙烷价格也略有上涨，但此阶段，环氧乙烷价格先后出现两个月左右的平稳期，因此环氧乙烷对非离子表面活性剂支撑有限，主要是脂肪醇带动AEO-9市场上行。

从原料价格和AEO-9价格的相关性来看，脂肪醇价格与AEO-9价格相关性更高。从下表可以看出，2020-2024年，AEO-9价格与EO价格的相关性系数在0.624-0.773的区间波动，2024年相关性系数达到0.671。2020-2024年，AEO-9价格与脂肪醇价格的相关性系数在0.812-0.997的区间波动，特别是2024年，AEO-9与脂肪醇价格波动高度一致，相关性系数达到0.997。尽管EO在AEO-9原料中的消耗占比更高，但是由于EO价格波动频率较低，而脂肪醇市场价格的波动频率更高，因此AEO-9与脂肪醇价格的相关性更高。而在实际的AEO-9市场交易过程中，业者业更为关注脂肪醇的价格波动，尤其在生产环节，脂肪醇原料价格的把控是表活生产环节的重要经营风险。

AEO-9价格走势与原料成本变动高度一致。分别对比AEO-9与脂肪醇、环氧乙烷价格走势来看，AEO-9价格的波动与脂肪醇波动更为密切。而环氧乙烷价格的波动频率相对较低，甚至会出现较长时段的横盘整理，这也是导致AEO-9与环氧乙烷价格关联性相对较低的原因。

2025年原料价格走势仍是指引市场的主要因素

2025年AEO-9市场价格预计呈现涨-跌-涨趋势。年内月均高位价格预计出现在2025年3月，月均低位价格预计出现在7月。2025年AEO-9市场价格的主要驱动因素依旧为成本面，2025年原料脂肪醇有偏强运行预期；需求在内需及出口的双重带动下，预计保持增长趋势；供应方面，随着新增产能的释放，供应宽松压力难减；宏观方面，未来，中国经济平稳运行，经济增速略有好转，2025年经济增速较之2024年略有回升，全年经济表现将稳步向好，进而向非离子表面活性剂消费端传导。

备注：本文中的分析及未来预测均建立在本文样本范围数据和预测方法的基础上得出，仅供参考。