【导语】2025年4月，美国对中国输美商品的新一轮关税政策进一步加码，化工品成为重点加税领域。作为全球最大的化学品生产和出口国，中国能化行业从原油、芳烃到甲醇、聚氨酯等产业链均受到冲击。关税壁垒不仅直接推高出口成本，更通过供应链传导重塑国内外市场格局——部分产品因出口受阻转向内销，加剧价格竞争；高端氟材料、新能源化学品则面临需求断崖式下滑。

在2月和3月连续两次对中国进口商品加征10%关税之后，4月2日，美国发布了行政令，宣布对主要贸易伙伴征收“对等关税”，并对中国加征34%的额外关税。4月8日，美国进一步宣布将对中国输美产品加征的关税提高50%至84%，部分商品的综合税率因此飙升至104%。随后，在4月9日，中国宣布自4月10日12时01分起，对所有原产于美国的进口商品加征关税税率由34%提高至84%。对此，美国方面在4月10日再次加码，将对中国产品的关税调高至125%，该决定即刻生效。

能化行业出口结构多元，关税引发价格涨跌各异

中国能化行业的出口结构较为多元，2024年聚合MDI、其他二氧化硅、丙二醇、磷酸、制冷剂R32、聚酯瓶片、软泡聚醚等产品的出口依赖度超过30%，而多数其他能化产品和炼油产品的出口依赖度则不高，甚至为零。在出口依赖度较高的产品中，仅有聚合MDI等少数产品对美国市场的依赖程度较高，而其他多数产品在美国市场上的出口量较少或无出口。

因此，特朗普加征关税直接对出口产生影响的产品并不在多数，更多的产品则是通过加征关税带来的宏观扰动间接受到影响。这些宏观影响包括全球经济不确定性增加、下游消费需求减少等，从而对市场产生广泛影响。

加征关税政策公布后，无论是直接影响还是间接影响，中国能化行业产品价格出现了明显变化，多数产品因需求收缩而导致价格下跌，而仅有部分产品因担心成本上涨和供应偏紧而价格上扬。在卓创资讯监测的73个产品中，有26%的产品价格上涨，12%的产品价格持稳，62%的产品价格下跌。

美关税冲击下，中国石化产业链成本、需求与价格的复杂变局

美国加征关税对中国多个石化产业链影响复杂。炼油产业链中，虽产品暂无对美出口，但液化气、丙烷等高进口依存产品，因关税面临成本上涨、供应紧张，价格上升，其他产品受整体关税政策下经济不确定性及原油价格下跌拖累。芳烃产业链受全球经济及终端需求影响，苯、甲苯等价格走弱，PX、PTA 受成本和需求端冲击明显，下游纺织品服装出口受阻，影响化纤产品需求。甲醇及下游产业链进出口受直接影响小，但终端需求缩减预期及从业者担忧影响市场气氛。聚氨酯产业链产品多下跌，虽部分产品对美出口受限早，但制品端出口受冲击致需求缩量、价格下跌。氟化工产业链因出口美国量有限，直接影响弱，主要是下游产品的间接影响，产品价格短期承压。总之，美国加征关税对各产业链在成本、需求、价格等多方面产生不同程度影响，后续发展需关注关税政策及市场供需变化。

1.炼油产业链主要受进口关税影响

中国炼油产品目前并无出口至美国，因此特朗普加征关税对炼油产品的直接出口影响有限。然而，加征关税对中国进口依存度较高的液化气和丙烷造成了显著影响。据数据统计，2024年液化气的进口依存度约为53%，而丙烷的进口依存度高达86%左右。

从成本角度来看，加征关税导致进口成本上升。从供应角度来看，中国从美国进口的丙烷等产品可能大幅减少，加剧供应紧张局势。这种成本上涨和供应紧张的预期推动液化气和丙烷价格显著上涨，相较于4月2日的收盘价，4月10日液化气和丙烷的价格涨幅均超过4%，丁烷价格亦上涨1.72%。

相比之下，其他炼油产品直接受中美关税影响较小，但整体关税政策增加了全球经济的不确定性，可能抑制下游消费需求。此外，原油价格的下跌也拖累了炼油产品价格，4月10日收盘数据显示，炼油产品的价格跌幅在0.88%至3.45%之间。

2.芳烃产业链受成本及需求双重夹击

特朗普加征关税影响全球经济及终端需求，给中国芳烃产业链带来广泛影响。宏观情绪及国际油价明显走弱，利空市场，苯、甲苯、二甲苯、苯乙烯价格走弱，下游3S进出口绝对值较小，几乎无影响，但家电出口萎缩对原料需求的负反馈不容忽视。

PX和PTA受冲击明显。成本端，贸易摩擦使原油价格下跌，PX成本支撑减弱，若进口成本因关税增加，会进一步影响PX价格，并传导至PTA。需求端，中美互加关税，深刻影响着聚酯产业链市场价格走势及下游纺织品服装行业的发展。美国和东南亚地区是中国聚酯终端产品-纺织服装的重要出口市场，关税的增加，国内纺织品服装出口将会受到较为直接的负面影响，从而使得国内化纤类产品涤纶、锦纶等需求量减少；同时涤纶、锦纶的直接出口量也将受到一定的利空影响。聚酯行业开工率降低，对PTA需求减少，价格随之下跌。

3.甲醇产业链主要受终端需求预期影响

中国甲醇、醋酸及下游的整个产业链来看，产品本身的进出口影响并不大，但终端需求或受影响出现不同程度的缩减，进而消费量缩减的态势或将逐级向上传导，加之业者对宏观经济走势的担忧，可能会对产业链产生一定的间接影响。

中国从美国进口的甲醇数量较少，占比不足1%，出口更可以忽略不计，醋酸国内自给自足，出口依赖度约10%，也多是销往南亚、东南亚及东亚地区，对美出口量占比约2%，再下游的醋酸酯、甲醛等产品的进出口贸易中对美的份额同样微乎其微，因此中美关税加征对产业链本身的进出口影响不大。不过产业链的终端下游中，家具、医药等部分制造业领域对美出口占据一定份额，因此广大从业者担忧终端应用领域会受到一定冲击，进而向上传导，引发甲醇、醋酸及下游等产业链内多个产品的需求减弱，这种心态一定程度影响了市场的商谈气氛，也对部分产品价格有所影响。4月10日太仓甲醇市场收盘均价2515元/吨，较4月2日下跌2.14%，醋酸价格却并未因此受到利空影响，反而因供应缩减导致了价格略涨。

另一方面，甲醇及下游产业链多是在国内消化，国内装置的开停工和内需的变化才是行情波动最大的影响因素，因此在经历一段时间的气氛影响后，各产品的行情走势受此事件的影响程度还是要进一步观察。

4. 聚氨酯产业链：供需、关税双重施压，制品出口受阻

近期聚氨酯产业链的大多数产品都在下跌行情中，从基本面上看，供过于求是最大的下跌驱动因素，但近期行情同样受到关税战的明显作用，利空压制较重。

聚氨酯产业链中，对美出口较多的产品主要是MDI，但此前美国已经对原产自中国的MDI进行了反倾销，加征关税在反倾销税率基础上继续堆高，中国MDI已经没有前往美国市场的空间。TDI虽然出口较多，但对美出口同样占比非常低，主要是此前美国曾加征过附加税，同样令中国TDI丧失套利空间。

其他产品例如己二酸、新戊二醇、BDO等，几乎不向美国出口。聚醚多元醇有少量对美出口，在本轮美国对华加征关税中获得豁免，未来或可对美增加出口。

从制品端来看，MDI终端冰箱冷柜的对美出口受到明显影响，TDI与聚醚的下游海绵制品，对美出口同样基本丧失可能性。这可能导致出口加工型的终端企业订单萎缩，对原料消耗减少，形成国内需求的缩量，进而拖累价格下跌。

值得注意的是，东南亚各国获得了暂停90天加征关税，当地几乎没有原料生产装置，高度依赖进口，未来三个月对华进口仍有保持甚至增量的机会，但需要关注美国是否要求东南亚各国进行供应商溯源管理，以及原产地证等调整，以判断对华原料进口的风险和变化。

5.氟化工产业链：美关税冲击有限但短期价格承压，后续变数犹存

美国对中国产品加征关税，对氟硅新材料产品带来一定影响，但由于出口至美国量较为有限，直接影响偏弱，更多是来自于氟硅下游产品带来的间接影响。

从整体价格变化看，加征关税后，氟硅产业链部分产品价格波动明显。其中制冷剂R32在4月2日加征关税前出口关税税率为“161.49%-221.06%+301关税15%”，加征后变为“161.49%-221.06%+301关税15%+54%”，二氧化硅关税税率从45%调整至99%。但4月2日与4月10日代表市场收盘价均稳定。然而，高关税增加了出口成本，若企业将成本转嫁，未来价格上涨压力大。

虽然关税增加直接提升出口成本，企业利润空间被压缩。但氟硅新材料行业直接出口至美国量占比均较小，仅部分硅系产品及氟化工下游产品出口至美国占比在5%偏上。因此整体来看，虽然美国对中国加征关税会产生一定影响，但影响预期在可控范围之内。

短期行情来看，氟硅新材料产品价格将持续承压。个别产品出口企业订单或减少，转而开拓国内及其他海外市场。未来需关注关税政策是否持续收紧，以及企业成本消化能力和市场需求变动情况 ，这些因素将深刻影响氟硅新材料产品的发展走向。

关税冲击性下中国能化行业短期承压与长期破局之路

美国加征关税的“灰犀牛”冲击下，中国能化行业正经历一场从“规模扩张”到“价值突围”的深度调整。短期视角下，内需政策的托底支撑，以及东南亚转口渠道的拓展，或许能在一定程度上缓解部分出口压力，为行业争取宝贵的缓冲时间。但从长远发展来看，高端化学品领域技术壁垒的突破，以及绿色低碳转型的加速推进，才是行业成功穿越周期、实现可持续发展的根本所在。未来需重点关注中美贸易博弈的边际变化，以及国内新能源、电子等新兴产业对能化材料的替代需求。在全球供应链重构的浪潮中，中国化工企业唯有加速创新与全球化布局，方能在逆风中打开新的增长空间。