【导语】2025年一季度，中国醋酸乙酯市场价格受供需以及成本引导偏弱震荡。二季度来看，基本面支撑有限，原材料亦难有明显支撑，预计价格或延续弱势盘整的趋势，几度均价预计环比下滑。

2025年一季度中国醋酸乙酯市场价格窄幅波动，均价环比下滑，以江苏市场为例，一季度江苏市场均价为5188元/吨，环比下滑2.91%，其中日均价高点出现在3月中旬为5300元/吨，日均价低点出现在1月中上旬为5050元/吨。3月底江苏市场价格为5225元/吨，环比2024年四季度末下滑1.4%。1月中上旬，鲁南工厂增产，市场在供需压力下价格下滑。而3月中旬，鲁南工厂将一套醋酸乙酯装置改为醋酸丁酯装置，叠加受益于良好的出口市场表现及相对低位的行业库存，以及醋酸价格的小幅上行，价格随之小幅推涨。

2025年一季度，醋酸乙酯各方面因素皆未表现出明显的指引性特征，导致价格整体波动有限。

原料价格涨跌互现，醋酸乙酯成本面引导性一般

一季度，中国冰醋酸市场受阶段性供应变动，价格先涨后跌。以江苏市场为例，一季度市场均价为2833元/吨，环比上涨4.1%。尽管其价格环比上涨，但因为当前醋酸价格本身货值较低，且整体波幅有限，在醋酸乙酯成本构成中占比较小，对醋酸乙酯市场的引导作用相对有限。相反，乙醇的价格波动对醋酸乙酯市场的影响日益显著。

乙醇方面来看，一季度中国食用和工业乙醇价格在成本支撑下略有上涨表现，但季度均价同、环比仍呈现下降态势。食用和工业乙醇不同工艺呈现分化特点明显，粮食发酵工艺乙醇由于成本压力，一度出现2017年来的最大亏损；而木薯乙醇因原料成本相对低廉，生产毛利润创下2024年来的最高纪录。一季度新增合成工艺产能投运，市场竞争加剧，整体行业盈利水平较去年同期下降。以苏北木薯95%乙醇为例，一季度均价为5166元/吨，环比下降4.27%。

供应同比增加，出口需求向好

一季度，中国醋酸乙酯产量同比增加。据卓创资讯统计，一季度醋酸乙酯总产量约为61万吨，同比2024年一季度增加约4.4万吨。1月份，西北宁夏新投产装置产量投放市场，叠加今年春节期间，国营单位维持正常生产，其他私营单位停机时长较短，导致一季度整体产量有所增加。

而从需求来看，尽管国内下游需求并没有亮眼表现，但一季度出口市场表现向好，这也是使得价格下滑幅度有限的原因之一。中国醋酸乙酯市场受产能增加以及原材料价格低位等因素影响，进入2025年，价格处于低位，在国际市场的竞争力增强，尤其是2月份，中国醋酸乙酯的出口量达到72700.54吨，环比增加82.34%，同比增加119.5%，为十年以来的单月最高体量。1-3月份总出口量预计可接近15万吨，同比去年提升近20%。

展望二季度，影响醋酸乙酯市场运行的因素仍将集中在原材料的波动、以及供需端的变化。

供应预计仍有增加，但需求段表现欠佳

二季度，除鲁南工厂在4月份有为期约半个月的检修外，其他工厂多维持正常生产，且6月中旬，湖北荆门新装置有投产预期，供应端总体供应充足。但需求层面看，目前关税政策的不确定性虽然对醋酸乙酯直接冲击有限，但对下游制品需求带来一定抑制，从而间接影响了市场信心，中长线来看或对市场形成倒逼效应。

原材料端对市场指引总体偏弱

二季度湖北、浙江、广东等多地都有冰醋酸新建项目的投产预期，中国冰醋酸年产能或将增加340万吨，产量相应提升，虽部分配套有下游生产装置，冰醋酸需求也有增加，但供应增量预计更多，将加剧供需矛盾。整体来看，预计二季度冰醋酸市场整体呈现偏弱运行，供需支撑不强，但利润有限将使其跌价空间不大，价格高点预计出现在4月中旬，价格低点或出现在5月下旬。乙醇方面来看，预计二季95%乙醇市场价格震荡运行，先跌后涨概率存在，并且受不同工艺成本分化影响，不同区域乙醇价格走势的差异化特点会更加明显。4月份乙醇价格下行风险增大。供应增量大于需求增量，尽管粮食乙醇行业会减产，但合成工艺乙醇增量更多，4月中下旬乙醇价格下行风险会增大，但粮食乙醇受成本缓解有限影响，预计东北产区价格难有大的波动，而更靠近消费地区的华东地区价格下行回落空间更大。5月份关注粮食乙醇行业减产力度是否会扩大，但随合成工艺乙醇产量逐步平稳，华东地区竞争依然明显，预计5月华东价格延续弱势态势，而东北地区若停机率增加，价格可能波动有限。6月若粮食乙醇成本支撑增强，关注带动乙醇价格上行可能性。

综合来看，二季度醋酸乙酯供需支撑有限，成本面偏弱引导，醋酸乙酯价格或以偏弱震荡为主基调。

风险提示：警惕装置的意外波动导致的供应量短时减少引发的价格波动；关注原材料冰醋酸装置的投产情况，以及中美关税战对终端需求的影响。