2024年环氧丙烷价格上半年呈现不规则震荡波动，下半年呈现震荡走低态势。年内山东地区全年均价为8773元/吨，环比下跌7.28%，具体四季度来看，国内环氧丙烷价格区间震荡后呈现先扬后抑态势，季度内山东地区环氧丙烷均价为8419元/吨，环比下跌2.42%，同比下8.56%，4季度山东地区环丙高点为8650元/吨，低点为8100元/吨。

供应面仍是调整价格的主导。具体来看，10月份国内环氧丙烷市场呈现不规则“U”型走势，主要驱动因素为供应量波动导致市场预期调整。月初时由于北方金岭计划检修及天津三石化复产延迟，供应面收紧推升市场心态，价格高位区间波动；月中下旬随着南部新投产的盛虹装置顺利运行，叠加天津石化装置复产，市场供应增加，叠加库存压力大，供方出货意愿强烈，价格重心承压下行；月底卫星化学的停车检修消息提振市场情绪，下游买家逢低补仓及买涨情绪提升，价格重心出现低位反弹。进入11月份，在利多供应消息的影响下，市场呈高位波动，但随着价格走高，终端需求跟进减弱，高价难以传导，供方出货压力增加，从11月中旬起环氧丙烷价格承压下行，直至末端低位窄幅整理。步入12月份，部分检修装置复产叠加季节性需求减少使得国内环氧丙烷市场价格震荡承压下行，虽月末部分装置转产环氧氯丙烷，然连云港地区装置负荷提升及浙石化复产，南北区域价差缩减，苏北低价资源北上并影响买气，至月末市场继续走低至年内新低。

四季度环氧丙烷利润由盈转亏，季度内氯醇法工艺两大原料丙烯以及液氯价格环比均呈现涨势，导致环氧丙烷成本上涨，然环氧丙烷受供应增量显著以及需求跟进转淡影响下，价格宽幅下沉，高价成本难以转嫁，环氧丙烷盈利宽幅下滑。四季度氯醇法环氧丙烷装置平均成本为8622元/吨，环比增加1.99%；而四季度毛利为亏损173元/吨，环比下降217.06%。年度数据来看，四季度氯醇法工艺处于全年盈利最低点，全工艺样本来看，四季度刨除PO/CHP工艺装置，其他生产工艺均处于亏损状态。

四季度国内环氧丙烷装置开工负荷提升，总供应量预估为150.92万吨，环比增长9.46%，其中国内供应量较比上一季度增长9.93%，进口量预计较上一季度下降0.65%。分月份来看，10月份华东新装置顺利投产后稳定运行，且其装置运行负荷较高，故10月产能产量实现双增长。11月份卫星以及瑞恒装置均停车，整体月度产量明显收窄，12月份，前期检修装置复产，产量有所回升。整体4季度环氧丙烷市场供应量明显提升，且行业库位阶段性处于高位，供需矛盾加剧，也是推动价格下跌的主要原因之一。

四季度需求端跟进整体未见明显利多提振。季度内，聚醚多元醇装置以及碳酸二甲酯、丙二醇等装置均有降负、停车检修计划，下游产品产量缩减下，对于环氧丙烷需求量支撑不足。具体来看，聚醚多元醇装置中万华容威、长华、红宝丽、隆华等装置均有降负，且随着气温下降，传统家居行业的消耗量有所减少，终端客户季度需求表现平平，主要以消化现有库存为主，下游聚醚多元醇订单量略显匮乏分散下，对于环氧丙烷的需求量增长有限；二甲酯装置中，兖矿国宏装置10月停车检修，江苏思派装置重启，而后 11月卓航装置短时轮流检修，且利华益新装置集中投产，其供应量增加下，对于环氧丙烷需求量亦呈现增长。虽下游产品对于环氧丙烷的需求量增长，然环氧丙烷供应增量显著下，供需矛盾仍有承压。

2025年一季度展望：供应端新装置投产 需求或处于底部回升 

展望一季度，新产能投产后供应量呈现增长态势，且“春节”假期归来，终端需求或逐步复苏，需求量或适度回升，供需两端均有增加下，供需矛盾适度缓解，环氧丙烷价格或维持底部逐步回升态势。具体来看，供方滨华新材料、万华四期装置均已投放，市场现货流通量宽裕，反观中信国安、镇海炼化以及中化学天辰投产计划或适度延期，且齐翔装置开工存一定不确定性，预期一季度环氧丙烷国内产量环比或继续增长；需求端来看，万华蓬莱装置投产后稳定运行，其他装置一季度内暂无投产计划，且伴随“春节”假期后，终端行业需求适度回升，下游产品的需求量增加，下游产品对于环氧丙烷的需求量或环比增长。综上，卓创资讯预计一季度环氧丙烷价格或底部逐步回升，虽涨势空间有限，但整体价格或适度抬升，预计1月份山东地区环氧丙烷价格为7800元/吨，2月份山东地区环氧丙烷价格为8000元/吨，3月份环氧丙烷价格为8070元/吨。