导读：

1. 海外地缘风险仍存。

2. 美国房价继续增长继续施压通胀。

3. 国际粮油市场缺乏利多驱动。

宏观：

海外地缘风险仍存。

红海地缘问题进一步发酵，风险外溢程度提升，航运运费成本或继续走高。近日，地中海航运（MSC）商船遭遇胡塞武装导弹袭击，并已按照联合军舰指示进行了规避；同时法国达飞表示正计划逐步增加通过苏伊士运河的船只数量。

继上周国内宣布将对美国部分产品的豁免加征关税期限延长至2024年7月31日之后，美国贸易代表办公室近日宣布继续延长对部分中国进口商品的关税豁免期至明年5月。相较之下，美方并没有改变此前部分关税豁免商品种类，仍是基于自身利益的贸易政策延长。从这一点来看，双方在美301关税政策下的调整仍是延续了2020年以来的格局，对当前市场影响或相对较小。延长豁免期的部分主要是医疗相关商品，而这类商品作为重要的物价监测构成指标，也进一步反映出美国经济仍有面临通胀压力，需要利用低成本进口商品继续压低自身的高通胀风险。

美国房价继续增长继续施压通胀。

美国10月房价环比0.3%，低于预期的0.5%，环比仍保持上涨，同比涨6.3%。尽管当前市场贷款利率水平处于高位，美国房价也仍继续保持了强劲上涨态势。由于美国房地产市场中绝大多数由二手房销售构成，新房销售规模仅占一成左右，因此价格水平的变化也主要以二手房市场成交情况决定。目前来看，高利率水平下进一步催生了二手房库存紧张这一事实，也使美国10月房价指数继续走高，而这将有可能放缓后续美国通胀指标下降幅度。

随着国内规上工业企业利润累积水平降幅的持续收窄，或将能够在投资需求持续推进的情况下不断改善，并实现企稳回升态势。国资委表示，2024年中央企业效益要稳步提升，利润总额、净利润和归母净利润协同增长。

粮油：

国际粮油市场缺乏利多驱动。

国内转基因育种进入许可经营阶段，转基因种植规模有扩大可能。据农业农村部公告第739号，首批转基因玉米、大豆种子生产经营许可证批准发放，相关生产经营许可证涉及多家种子上市公司，包括大北农、隆平高科、丰乐种业、登海种业等。

国际市场小麦供应方面整体偏宽松，同时地缘问题对贸易冲击作用也较为有限。据埃及供应部长表示，埃及的战略小麦储备足够支撑4.3个月。埃及小麦主要进口来源于东欧地区，这也侧面反映出区域间贸易的相对稳定性，以及其对国内小麦价格的保障能力。

大豆市场整体支撑因素乏力，美豆出口规模远不及去年同期，美国农业部数据显示，截至2023年12月21日当周，美国大豆出口检验量为1070411吨，前一周修正后为1425012吨，市场预期为80-158.5万吨。同时巴西大豆因干旱问题造成主产州马托格罗索州已经开始收割23/24年度大豆。咨询机构Datagro本月进行的第四次调查显示，2023/24年度巴西大豆产量预计为1.52882亿吨，比11月预测1.56573亿吨调低了370万吨或2.3%。如果这一产量预期得到证实，将会比Datagro确认的2022/23年度大豆产量1.59233亿吨减少约4个百分点。由于大豆需求不振，巴西减产预期并未给大豆市场形成明显提振，美豆价格仍基于成本线支撑运行。

油脂方面棕榈油主要受季节性减产驱动，据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚12月1-20日棕榈油产量预估减少8.59%，其中马来半岛减少7.15%，马来东部减少10.92%，沙巴减少10.7%，沙捞越减少11.58%。

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