导读：

1. 红海地缘问题外溢效应或将收敛。

2. 日本央行明年或退出负利率。

3. 国际大米市场供应格局仍偏紧。

4. 油脂需求难以支撑价格继续走强。

宏观：

红海地缘问题外溢效应或将收敛。

由于红海问题直接冲击航运公司运力分配，国际市场运价指数上涨。数据显示，本月迄今为止，基准波斯湾-北亚航线的LR1运费已上涨75美元。另外航运公司宣布仍有运力分配至苏伊士运河航线的消息，也引发了国际油价的风险升水回落。马士基仍安排数十艘船只通过苏伊士运河，法国达飞轮船公司也表示，在该地区部署了一支多国特遣部队后，该公司正在恢复红海航线。

日本央行明年或退出负利率。

随着美联储降息预期的不断强化，日本央行在货币政策上的偏鹰态度继续放大。近日日本央行表示，不急于收紧超宽松的货币政策，因为“通胀远高于2%且加速”的风险很小，但明年结束负利率的可能性不为零。这一表述意味着对于日本央行而言，改变利率目标限制将逐步给后续收紧宽松的货币政策提供更大空间。

国内房地产市场领域金融风险仍是2024年重要关注点。现阶段国内商品房销售情况表现相对较弱，在大趋势下行背景下，风险化解的优先性或仍需要通过房地产领域政策约束的进一步放宽来配合。证券日报认为，2024年，房地产行业仍需从统筹防范化解风险、保交楼、稳市场和构建新发展模式出发，谱好转型调整期的“四部曲”，加快引导房地产行业及产业链上下游企业经营回归正轨，促进行业平稳健康发展。用“一盘棋”思维统筹防范化解风险，是重要任务。

粮油：

国际大米市场供应格局仍偏紧。

国际大米市场价格再度反弹。根据泰国大米出口商协会，作为亚洲基准的5%破碎率泰国白米价格周三连续第三周攀升，至每吨659美元。这是2008年10月以来的最高水平，今年价格涨幅达到约38%，此前最大的大米出口国印度实施了出口限制，干旱天气也威胁到了作物生长。厄尔尼诺现象对国际稻米主产国影响仍在持续，东南亚地区干旱问题尚未缓解，影响了包括稻米、木薯、甘蔗等作物的产量，也因此成为支撑目前国际市场大米价格走势的主要因素。另外，在贸易环节的多国限制出口及扩大进口政策，也成为阶段性影响大米价格波动的首要原因。

油脂需求难以支撑价格继续走强。

从两大机构对马棕油出口评估数据上看，12月出口较上月下滑或成为可能，需求或继续减少，难以支撑价格继续走强。据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚12月1-25日棕榈油出口量为1038834吨，较上月同期出口的1128763吨减少8%。此前据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚12月1-25日棕榈油出口量为1057955吨，较上月同期出口的1260613吨减少16%。但天气因素和地缘风险的不确定性仍有放大油脂市场波动的可能。

白糖：

受厄尔尼诺天气影响偏终端商品高价压力仍在传导。据美媒报道，受厄尔尼诺现象等因素影响，橙汁、咖啡等商品价格飙升，消费者可能会在未来几个月为相关产品花费更多钱。糖的价格今年以来上涨了13%，目前较9月创下的12年高点有所回落。

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