导读：

1. 国内央行2024年重点聚焦货币政策的灵活适度、精准有效。

2. 美国物价下降但就业继续向好。

3. 国际大豆减产不及需求回落影响。

宏观：

国内央行2024年重点聚焦货币政策的灵活适度、精准有效。

近日2024年中国人民银行工作会议在京召开，会议强调，2024年重点抓好以下工作，一是持续推进全面从严治党；二是稳健的货币政策灵活适度、精准有效；三是聚焦“五篇大文章”支持重点领域和薄弱环节；四是持续加强金融市场建设；五是稳妥推进重点领域金融风险防范化解；六是积极参与国际金融治理，深化国际金融合作，推动高水平开放；七是稳慎扎实推进人民币国际化；八是持续深化金融改革；九是持续提升金融服务和管理水平；十是扎实推进机构改革和业务流程优化再造工作。从通稿中能够看到，央行年内重点仍围绕金融市场建设和化解金融风险方面展开，货币政策仍将延续其稳健性。但相较于2023年，今年国内经济增长压力仍存，风险敞口或有减小，对总量货币政策的紧迫性要求或有减弱。另外，央行会上也强调了确保社会融资规模全年可持续较快增长。也反映出今年在货币政策上将较去年更加审慎。汇率方面央行外汇局表示，坚决对顺周期、单边行为进行纠偏，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

具体政策落实上看，金融支持房地产市场力度在不断扩大，也是继续推进化解地产领域金融风险的表现。近日央行、国家金融监督管理总局发布关于金融支持住房租赁市场发展的意见。意见提出，鼓励商业银行发放住房租赁团体购房贷款。

美国物价下降但就业继续向好。

美国大非农继续超市场预期，较此前ADP数据更加巩固当前美国就业市场偏乐观形势。美国12月季调后非农就业人口录得增加21.6万人，超出市场预期，为2023年9月来新高；失业率持平于3.7%，低于预期的3.8%。而劳工部12月ISM服务业指数降至50.6，低于预期的52.5，创3月以来最大降幅；就业指数超预期回落至43.3，为2020年5月以来最低水平。景气指数表现上看美国服务业景气度有所下滑但仍处于景气水平，同时在就业方面的预期有所回落，更大程度上或呈现出当前美国物价水平下降带来的预期减弱影响。短期来看，菲利普斯曲线扁平化的特征进一步强化。

宏观地缘风险上看，国际海运成本上升的主要因素或是改道带来的运力投入问题。根据国际头部航运集团马士基表示，（红海）形势不断变化，且局势仍然高度不稳定，所有可用的情报都证实，安全风险继续处于显著升高的水平。因此，我们决定在可预见的未来，所有经过红海/亚丁湾的马士基船只都将向南绕过好望角。

粮食：

2023年末食品价格整体反季节回落，是全球供应宽松和需求低迷的共同影响结果。2023年12月粮农组织食品价格指数平均为118.5点，环比下跌1.8点（1.5%），同比下跌13.3点（10.1 %）。本月，食糖、植物油与肉类价格指数均有下降，完全抵消了乳制品与谷物价格上行的影响。2023年全年食品价格指数为124.0点，较2022年均值下跌19.7点（13.7%）。

油脂：

国际大豆减产不及需求回落影响。

USDA对巴西大豆产量预估水平继续下调。美国农业部（USDA）驻巴西利亚的海外服务局（FAS）发布报告显示，将巴西2023/2024市场年度大豆产量预估下调至1.585亿吨，因厄尔尼诺现象导致天气前景恶劣，特别是巴西中西部各州，这可能会影响最终单产（目前预计为3.507公斤/公顷）。尽管有南美减产预期影响，但现实大豆需求表现也并不乐观。美国农业部表示，截至12月28日当周，美国2023/2024年度大豆出口净销售为20.2万吨，前一周为98.4万吨。这也是目前国际大豆市场持续走弱的主要原因。

我国大豆消费或保持在1.167亿吨水平高位。根据国家粮油信息中心发布的12月《油脂油料市场供需状况月报》显示，预测2023/2024年度我国大豆榨油消费量9990万吨，同比增加260万吨，增幅2.7%，其中包含250万吨国产大豆；预计大豆食用及工业消费量1680万吨，同比增加45万吨，年度大豆供需结余124万吨。

2024年首周棕榈油同比有小幅增长。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚1月1-5日棕榈油出口量为155785吨，较上月同期出口的148460吨增加4.93%。随着马棕油的季节性减产持续，未来出口需求的增长对其形成的偏多支撑将有所走强。

白糖：

国内甜菜糖全部停机，甘蔗糖供应能力成为重点。据中国糖业协会数据显示，截至12月底，2023/24年制糖期甜菜糖产区内蒙古糖厂和黑龙江糖厂已全部停机；甘蔗糖厂进入生产旺季。本制糖期全国共生产食糖319.51万吨，同比减少6万吨。全国累计销售食糖169.82万吨，同比增加20万吨；累计销糖率53.2%，同比加快7.2个百分点。当前国际糖市供应仍存在较多预期不确定性，南美供应压力主导现阶段糖价，同时需求有所支撑，但短期涨跌均不具备确定性趋势。

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