导读：

1. 美联储态度扭转市场降息预期。

2. 欧元区经济信心改善，放松货币政策仍为时尚早。

3. 欧洲地区谷物供需错配问题仍存。

4. 南北美大豆出口需求存在差异。

宏观：

美联储态度扭转市场降息预期。

美联储再放鹰：尚未达到降息适当时机。美联储理事鲍曼表示：如果通胀进展停滞或逆转，将继续愿意在未来的美联储会议上提高政策利率。尚未达到降息适当的时机。美联储博斯蒂克表示：预计美联储将在第三季度进行首次降息；重申认为在今年年底前两次降息25个基点是合适的。当前美联储的持续转鹰的态度令市场对一季度降息的预期进一步减弱，同时认为美联储或将在高利率水平下先完成缩表后才会启动降息，预计时间被推迟至二季度。美元及美债市场再度走强，黄金价格下跌，并等待美国宏观经济数据对通胀是否结束的再确认。

不过从消费者通胀预期来看，对未来一年的通胀预期继续走低。美国纽约联储的调查显示，消费者对未来一年的通胀预期在12月份从前一个月的3.36%降至3.01%。平均失业率预期下降1.4个百分点，至37.0%。家庭收入增幅预期中值下降0.1百分点，至3.0%，高于2020年2月新冠疫情前2.7%的水平。消费者预计未来一年汽油价格将上涨4.5%，食品价格将上涨5.03%，医疗费用将上涨9.08%，大学教育费用将上涨6.3%，房租将上涨7.35%。但这并不足以支持美联储降低应对通胀的决心，未来一个季度在没有其他风险因素出现的情况下，市场高利率水平仍将维持。

央行政策发力聚焦总量、结构及价格三方面，并强调通过基础货币投放工具创造社融和货币信贷的增长支撑。近日中国人民银行货币政策司司长邹澜表示，中国人民银行将强化逆周期和跨周期调节，从总量、结构、价格三方面发力，为经济高质量发展营造良好的货币金融环境。在总量方面，中国人民银行将综合运用公开市场操作、中期借贷便利、再贷款再贴现、准备金等基础货币投放工具，为社会融资规模和货币信贷合理增长提供有力支撑。同时，防止资金淤积，引导金融机构加强流动性风险管理，维护货币市场平稳运行。从通稿内容来看，央行的总量货币政策在过去一年仍缺少从信贷扩张到价格增长的有效传导，这也意味着结合今年经济增长目标以及政策工具侧重点来看，对于市场认为的1月央行全面降准降息的预期或有落空。

欧元区经济信心改善，放松货币政策仍为时尚早。

欧元区经济信心指数持续改善，或反映其正在走出衰退的阶段。12月，欧元区经济信心连续第三个月改善，表明该地区可能正在走向温和复苏。这一增长是由所有子指标的增长推动的。2023年欧洲央行激进的货币紧缩政策、能源危机的余波这些因素加在一起，给欧元区经济造成了损失。经济学家预计，欧元区经济将在第四季度连续第二个季度收缩0.1%，以衰退结束2023年。与此同时，随着政府取消对高能源成本的支持，12月份通胀加速。整个欧洲地区预期的消费者价格上涨凸显出，要实现欧洲央行2%的增长目标，还有很长的路要走。

美国再迎变种新冠病毒感染高峰，或存潜在宏观风险冲击。随着JN.1变种病毒的快速传播，美国目前的新冠病毒感染水平已达到新冠疫情爆发以来的第二高水平，仅次于2022年初奥密克戎病毒爆发时的高峰水平。与此同时，相关的急诊室就诊数、住院和死亡人数继续上升。CDC数据显示，目前JN.1变种病毒已经占美国新冠感染总数的62%左右，并且已经成为全球范围内最主流的新冠变种病毒。

粮食：

巴西玉米播种率落后去年同期，但一茬对供应的影响或不显著。据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至1月6日，巴西一茬玉米播种率为84.3%，上周为80.4%，去年同期为90.1%；收割率为4.2%，上周为0.9%，去年同期为1%。

欧洲地区谷物供需错配问题仍存。

23/24年度乌克兰谷物出口条件限制其出口贸易增长。据外媒报道，周一农业部公布的数据显示，乌克兰2023/24市场年度(7月-6月)迄今，谷物出口量已下滑至大约1940万吨，而去年同期约为2360万吨。本年度的出口数据包括780万吨小麦、1030万吨玉米和120万吨大麦。截至上一年度的1月9日，乌克兰出口了860万吨小麦、1330万吨玉米和170万吨大麦。农业部数据显示，1月迄今，乌克兰出口了103万吨谷物。乌克兰传统上通过其深水黑海港口出口大部分的谷物。乌克兰政府预期，2023年谷物和油籽收成为8130万吨，2023/24年度可出口剩余量总计约为5000万吨。

油脂：

南北美大豆出口需求存在差异。

巴西大豆出口增长而美豆出口开始萎缩。巴西商贸部农产品出口数据2024年1月第1周，共计4个工作日，累计装出大豆62.75万吨，去年1月为83.96万吨。日均装运量为15.69万吨/日，较去年1月的3.82万吨/日增加311.09%；美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2024年1月4日当周，美国对中国（大陆地区）装运351044吨大豆。前一周美国对中国大陆装运471169吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的52.03%，上周是48.99%。对话出口量的下降和对华出口检验占比的提升，反映出美豆出口总量的下降趋势。

机构显著下调巴西大豆产量预估，且低于美国农业部FAS数据仅300万吨。据外媒消息，咨询机构Cogo Consultancy预计，巴西2023/24年度大豆产量料为1.5524亿吨，低于此前1.60亿吨的预估。该机构在一份报告中并称，下个月的报告应重点强调巴西北部干燥炎热天气造成的新损失。目前，Cogo的预估略高于上一年度的1.546亿吨。Cogo补充表示，预计1-3月将出现良好降雨，这将有利于巴西中部地区作物生长，并缓解马托皮巴的干旱。在这种情况下，我们下调2023/24年度大豆产量预估至1.552亿吨，较初步预估的1.634亿吨减少5%，这凸显出南部和东南部地区良好的生产力预估应会弥补中西部和马托皮巴地区部分损失。

畜牧：

华储网发布关于2024年1月10日中央储备冻猪肉轮换出库竞价交易有关事项的通知：本次挂牌竞价交易3万吨。同时也发布了冻猪肉轮换收储的通知。收放储均是3万吨水平，相对市场而言，预期影响程度或不大。但也反映出目前储备肉调节机制在发挥提振市场价格预期方面的意愿或仍不足。结合猪粮比来看，12月末继续走弱，且主要上市公司12月的生猪业务多数表现为量增价跌的格局，经营压力进一步放大。

白糖：

国际糖市潜在上涨动力仍需观察。尽管印度、泰国、中国供应端预期减产仍存，但白糖市场价格未来趋势仍较模糊。一方面南美糖产量及出口增量仍在走强，根据巴西商贸部农产品出口数据，2024年1月第1周，共计4个工作日，累计装出白糖76.43万吨，去年1月为202.56万吨。日均装运量为19.11万吨/日，较去年1月的9.21万吨/日增加107.53%；另一方面，真实需求能否给出价格支撑仍难以确定。据外媒消息，贸易商称，埃及通用商品供应总局(GASC)在5万吨粗糖或白糖国际招标中收到的粗糖最低报价来自中粮集团，CIF价格为每吨530美元。白糖的最低报价来自ED&FMan集团，CIF价格为每吨699美元。贸易商表示，GASC的粗糖目标价格约为每吨500美元，白糖目标价格约为每吨600美元。贸易商认为GASC的价格目标可能很难实现。

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